DQZHAN訊：適者生存？海工輔助船船東結(jié)構(gòu)生變
海工輔助船的船隊(duì)規(guī)模在近些年的增長(zhǎng)十分可觀。隨著船隊(duì)的增長(zhǎng)，新興船東涌入市場(chǎng)，海工輔助船船隊(duì)分布也變得分散。然而，當(dāng)前市場(chǎng)的衰退導(dǎo)致需求萎縮，給船東們帶來了相當(dāng)大的壓力。較低的收益水平導(dǎo)致船東面臨財(cái)務(wù)困難，不過同時(shí)這也可能為重新整合海工輔助船市場(chǎng)創(chuàng)造有利環(huán)境。
圖中紅線和藍(lán)黑線顯示排名前50和排名前10%的船東的船隊(duì)占總船隊(duì)的比例（左軸坐標(biāo)）?；揖€和藍(lán)線顯示排名前50和排名50-100的船東船隊(duì)平均規(guī)模（右軸坐標(biāo)）。圖表顯示了船隊(duì)規(guī)模*大的一批船東對(duì)全球海工輔助船船隊(duì)的影響程度。
變動(dòng)不居
過去的幾十年間，海工輔助船的船隊(duì)有著顯著的增長(zhǎng)。宏觀上看這得益于石油價(jià)格的上漲和海工技術(shù)的進(jìn)步共同推動(dòng)。在這個(gè)時(shí)期的大部分時(shí)段里，海工輔助船船隊(duì)是相當(dāng)集中的。如圖所示，在1991年至2006年間，海工輔助船前50大船東的船東的船隊(duì)占整個(gè)船隊(duì)的60%，前10%船東的船隊(duì)則占70%。
然而，自2006年起，越來越多的船東進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。市場(chǎng)內(nèi)的船東數(shù)量從564個(gè)激增到1,081個(gè)。而這也與中型船東船隊(duì)的發(fā)展相吻合：在此期間內(nèi)，位居51至100的中型船東的船隊(duì)規(guī)模平均增長(zhǎng)了250%，平均每個(gè)船東擁有15條船。這使得前50大船東喪失了原本市場(chǎng)份額的20%。與此同時(shí)，位居前10%的船東所持市場(chǎng)份額的降幅并沒有如此急劇，這是因?yàn)橹?017年初，前10%的船東囊括的船東數(shù)量達(dá)到了108個(gè)。
本末倒置？
海工輔助船隊(duì)的變化，從另一個(gè)側(cè)面也反應(yīng)市場(chǎng)中出現(xiàn)了大量新進(jìn)入者。投機(jī)訂單的增加，如來自亞洲的，運(yùn)用低成本融資和存貨建造模式的訂單，推動(dòng)了船隊(duì)的增長(zhǎng)。這顯然會(huì)引發(fā)后續(xù)的供給過剩。此外，當(dāng)時(shí)堅(jiān)挺的市場(chǎng)行情同樣刺激了新訂單的產(chǎn)生，也催生出更多的中型海工輔助船船東。值得一提的是，海工輔助船船東更加分散的趨勢(shì)是全球性的，不單出現(xiàn)在亞洲地區(qū)。
適者生存？
很快，市場(chǎng)風(fēng)向發(fā)生變化，海工輔助船市場(chǎng)步入嚴(yán)重的衰退中。油氣開發(fā)工作變得極為有限，這意味著市場(chǎng)上許多船舶無(wú)法投入運(yùn)營(yíng)。這使得許多公司，尤其是投機(jī)船東，陷入財(cái)務(wù)困境。2017年1月，66%的船東擁有的船只數(shù)量少于三艘，這些公司很可能面臨著船隊(duì)中只有一到兩條船可以獲得租約。
此外，市場(chǎng)的低迷也引發(fā)了對(duì)并購(gòu)的興趣，大公司或許更有可能經(jīng)受市場(chǎng)疲軟的打擊并借此時(shí)機(jī)收購(gòu)**資產(chǎn)。更大規(guī)模的整合，可能意味著船隊(duì)規(guī)模更大的船東能更好地控制市場(chǎng)供給面。鑒于上述趨勢(shì)，海工輔助船市場(chǎng)似乎已經(jīng)準(zhǔn)備好開始整合。然而，若是想將市場(chǎng)情況恢復(fù)到2006年之前的水平，即排名前50的船東占有65%的船隊(duì)份額，則這些船東需要收購(gòu)排在他們身后的77個(gè)船東的共1,015條船。
總的來說，海工輔助船船隊(duì)經(jīng)歷了顯著的增長(zhǎng)，導(dǎo)致一大批新進(jìn)入者涌入。然而市場(chǎng)形勢(shì)隨后轉(zhuǎn)向，需求的下降給所有船東都帶來了巨大的壓力，這或許會(huì)促成更多的整合，但若想達(dá)到2006年之前的水平，船東結(jié)構(gòu)必須有足夠的變化。
